第0233章 未來黃金
1988年，各國央行買賣黃金出現淨購額285噸，1989年則爲淨賣額二百五十五噸。由於冷戰式微，黃金作爲政治保險效用也消失了，無利息還得付倉租的黃金恐非精明的投資人所選。
1990年9月5日：
伊拉克入侵科威特。
金價從370美元反彈至417美元，又往下打回383美元。
由於美國財赤日趨嚴重，美元匯價搖搖欲墜和全球信貸危機呼之欲出，金價長期看有向500美元的“頸線”靠攏的趨勢，一旦升至 500美元，最低升幅可令金價見700 美元，中間數爲850美元，最高可見1000美元。
1991年1月12日：
現在是“現金爲王”，這與70年代末80年代初的“現金是垃圾”，簡直天壤之別，黃金已成爲“一沉百踩”的商品。
但金價仍有可能凌厲反彈。
1991年6月13日：
金銀一齊上升，卻有不同的理由。盎司白銀價在3 月曾跌至4美元以下，不及其最高價的十分之一，原因是大家以爲白銀供過於求。但5月中旬，美國一家機構認爲白銀恰恰是求過於供，1991年白銀產量爲四億八千一百萬盎司，需求則達五億九千萬盎司。
於是白銀大幅上揚，最高見4.64美元。
走勢派指出，白銀好淡的分水嶺在4.22美元，已進入上升軌道。
至於黃金，則是窮極思變。
大部份機構投資者組合已沒有黃金，美國大規模互惠基金上月解散屬下的黃金基金。買賣黃金礦股票的華盛頓證券交易所宣佈暫時停業，等等。
人們終於開始反向操作，令金價反彈。
1994年10月8日：英國著名的裁縫街的西裝，數百年來的價格都是五、六盎司黃金的水準，是黃金購買力歷久不變的明證。盎司金價若突破396美元，下一個目標是406美元，此關一破，黃金牛市便告誕生。
可看1200美元。
1996年2月5日：
上週五盎司金價一度418.5美元，打破了1993年高價409美元，技術專家認爲，此關一破，金價有機會破445美元。
各國央行不但賣金，而且租金。
賣金方面，最高的是1992年賣了六百噸，1995估計爲三千噸。金商看淡未來金價，因此設法向儲存大量黃金的中央銀行租金，租期三年至五年不等，然後在市場沽出。
對金礦主而言，這不過是把三五年後的產金以當前價格賣出。
等於把未來利潤先行兌現。
而央行則“盤活”了資產。
據英倫銀行12月上旬公佈的數據，僅倫敦金商就向央行租借一千五百噸。若不算央行和售金，其它早已供不應求。1995年和1994年其金產量差不多，同爲二千七百八十七噸，而消耗量在四萬噸水平，黃金赤字在一千一百噸至一千二百噸之間。
1997年7月8日：
西方各中央銀行有秩序地消減黃金儲備。
資料顯示，荷蘭央行直接沽金，比利時鑄造金幣變相售金，瑞士央行計劃分期出售約值五十億美元黃金，建立“大屠殺黃金”，以示該國二次大戰期間大做納粹生意的悔意。上週四，澳洲公佈今年上半年陸續賣出約值十七億美元的黃金，雖然售金量不大，卻佔該國黃金儲備的三分之二，說明不再把黃金視爲主要貨幣和儲備。
澳洲居南非、美國之後，是世界第三大產金國。
結果，盎司黃金美元價在370至400美元之間徘徊約兩年之久，上週四突然在紐約市場急挫，週五倫敦跌至324.75美元，爲1985年以來的最低水平。
1998年3月24日：
每盎司金價在1月9日跌至278.7美元的最低價，昨在294美元水平徘徊。
黃金盛極而衰。
現在其市價已低於平均生產成本每盎司315美元，世界有一半金礦虧本，相繼停工勢所難免，這令過去二年出現新出土黃金供不應求，所提煉的黃金供應比需求少約一千噸，只是由於央行拋金及民間藏金在金價前景看淡之下紛紛沽出。
以致金價下挫之勢未能扭轉。
加拿大巴烈克金礦計劃大規模鑄造“創世紀金幣”。
計劃用一千噸至二千五百噸黃金造此幣。
如果計劃落實，將是耗金量最大的金幣鑄造，因爲以往南非克魯格蘭金幣一共耗金一千四百噸，1986年日本裕仁金幣用金量一百八十二噸，1991年明仁金幣用金六十噸。對黃金市場而言，這是一大利好。去年各國央行售金量是八百二十五噸。
“創世紀金幣”將可完全消化。
1999年7月6日：
英倫銀行週二以每盎司261.2美元售出二十五噸黃金，籌集得二億九百八十萬美元，這是英倫銀行近二十年的首次拍賣，也是該行五次拍賣的第一次。
自英國公佈計劃在未來三至五年。
出售其七百十五噸黃金儲備的四百十五噸以來。
金價已跌逾一成。
消息宣佈後金價隨即跌破 260美元水平，達256.4美元，創下20年新低。黃金不會人間蒸發、磨損的“永恆價值”，爲市場留下禍根。因爲數千年來存世的黃金估計達十二萬五千噸，其中約三分之一在各國央行的金庫裏。
其餘爲私人藏金和首飾物。
一邊是央行大肆拋售瑞士央行也計劃估售一千三百噸左右黃金，另一方面金礦主開採數量有增無減。
原因有二：第一是黃金單位生產成本下降， 1998年跌20，每盎司平均美元生產成本只有206美元；第二是礦務公司已發展出“產銅爲主產金爲副”的生產模式，估計副產的黃金1995年佔黃金總產量的9，2005年將增至17。
黃金隨黃銅而來。
意味礦場愈來愈不會把黃金產量與價格掛構。
從實際需求看，黃金是供不應求的，每年大約有一千噸的缺口。
但各國央行的儲備買賣卻是追漲殺跌，讓黃金市場變得求不應供。“黃金跌得愈低，官金出售的可能性愈大”的規律。隨着黃金價格的上揚，從1982年的375美元漲到1987年股市崩盤後的500美元左右，就少有中央銀行出售黃金。
之後，黃金再次轉勢。
到1992年時降到350美元左右。
這段期間國央行總共兌清了五百噸黃金。
從1992年到1999年，黃金跌到300美元以下，各國央行總共出售了三千噸左右黃金，一年約四百噸。各國央行最後發現敵人就是它們自己。只要中央銀行持有的官金過剩，每次官金出售就會成爲頭條新聞，金價就會下跌，出售所得相應減少。
下跌的金價可能刺激了它的實際需求。
1990年，用於首飾和電子工業的黃金比1980年高出50以上，比1994年高出三分之一左右。單單用於首飾生產的黃金就比1850年高出一百倍，由於人口在此期間只成長了五倍，因此，平均每人的金飾消費增加了二十倍。
1999年8月26日，每盎司金價跌至251.9美元，創下二十年來低位，在底部橫盤兩年後，於2001年再次發力上攻，到最高爲1032.55美元，漲幅超過300。